SK하이닉스 주가 급락에도 증권가 '목표가 상향'…그 이유는?

최근 SK하이닉스 주가가 하루 만에 14% 이상 급락하며 투자자들의 우려가 커졌습니다.

미국 빅테크 기업인 메타의 클라우드 사업 검토 소식이 AI 투자의 성장 둔화라는 신호로 해석되면서 시장 전반이 약세를 보였기 때문입니다.

하지만 증권가에서는 오히려 SK하이닉스의 목표주가를 잇달아 상향 조정하며 긍정적인 전망을 유지하고 있습니다. 일시적인 주가 조정을 넘어, 향후 메모리 반도체 시장이 겪게 될 근본적인 변화에 주목하고 있기 때문입니다.

AI 메모리 수요, 2028년까지 이어진다

증권가에서 공통으로 강조하는 핵심 근거는 AI 산업의 확장에 따른 메모리 부족 현상의 장기화입니다. 일시적인 투자의 흐름보다는 데이터센터를 넘어선 '엣지 디바이스'로의 확산에 주목하고 있습니다.

김동원 KB증권 리서치본부장은 AI 에이전트의 확산을 주목합니다. 이제 AI 기술은 데이터센터뿐만 아니라 PC, 스마트폰 같은 엣지 디바이스까지 광범위하게 적용되고 있습니다.

이러한 변화는 모든 하드웨어 기기의 메모리 탑재량을 비약적으로 증가시키는 결과를 낳습니다. 결과적으로 AI 산업 전반에서 메모리 반도체에 대한 강력한 수요가 발생할 수밖에 없는 구조입니다.

KB증권의 분석에 따르면, 2027년까지 D램과 낸드 웨이퍼의 생산능력 증가율은 매우 제한적입니다. 반면, 수요 증가율은 이를 훨씬 상회할 것으로 예측됩니다.

특히 글로벌 AI 투자가 2026년 8000억 달러에서 2028년 1조 5000억 달러 규모로 커질 것으로 전망됨에 따라, 공급 부족 현상은 내년에 더욱 심화될 가능성이 큽니다. 이러한 수급 불균형은 SK하이닉스의 실적 상승을 뒷받침하는 핵심 요인이 됩니다.

상상인증권 등 전문가들은 단순히 시장 상황뿐만 아니라 SK하이닉스 내부의 체질 개선도 목표주가 상향의 근거로 꼽습니다. 이익의 안정성과 고수익 국면 진입이 주요 포인트입니다.

SK하이닉스는 장기공급계약(LTA) 비중을 확대하며 이익 변동성을 크게 줄였습니다. 이는 시장 상황에 따라 실적이 급등락하는 반도체 산업의 고질적인 문제를 해결하고, 안정적인 수익 구조를 갖추는 데 기여하고 있습니다.

SK하이닉스는 현재 자기자본이익률(ROE)이 50%를 넘어서는 고수익 국면에 진입했습니다. 고대역폭메모리(HBM) 물량 확대와 더불어 범용 D램 및 낸드의 계약가 상승이 실적 상향을 견인하는 구조입니다.

또한 미국 주식예탁증서(ADR) 상장을 통해 글로벌 경쟁사 대비 저평가받던 요인(디스카운트)을 해소하고 있는 점도 긍정적인 요소입니다. 올해 연간 영업이익이 200조 원을 크게 상회할 것이라는 전망이 지배적인 이유입니다.

A1. 미국 빅테크 기업 메타가 자체 AI 컴퓨팅 자원을 활용한 클라우드 사업을 검토 중이라는 소식이 전해지면서 발생했습니다. 시장이 이를 빅테크의 AI 투자 성장세가 둔화될 것이라는 부정적인 신호로 받아들였기 때문입니다.

A2. AI 산업의 확산으로 인해 메모리 반도체 수요는 2028년까지 지속적으로 증가할 것으로 예상되기 때문입니다. 생산 능력 확대가 제한적인 상황에서 메모리 부족 현상이 심화되면서 SK하이닉스의 실적 성장이 계속될 것이라는 판단입니다.

A3. 고대역폭메모리(HBM)의 물량 확대와 함께 범용 D램 및 낸드의 계약가 상승 추이를 확인해야 합니다. 또한 장기공급계약 확대가 실적의 변동성을 얼마나 효과적으로 제어하고 있는지, 그리고 수익성이 유지되는지를 살펴보는 것이 중요합니다.